來源：興業證券 時間:2013-09-13 14:36:02

    核心提示：上周（2013 8 30—2013 9 6）建筑工程板塊（SW）上漲1 58%，全部A股指數上漲2 88%，超額收益為—1 30%。

要點：建筑工程行業2013年半年報總結。
　　（1）上市建筑企業2013年半年報披露完畢：上市建筑企業（SW）共實現營業收入13316.95億元，較去年同期增長16.89%；實現歸屬于母公司凈利潤350.62億元，較去年同期增長27.65%；
　?。?）2013年上半年，建筑工程行業需求略有復蘇，上市企業收入同比增長16.89%，增速較去年同期提升16.03%。分季度來看，上市建筑企業Q1、Q2分別實現收入5458.94億元、7858.01億元，較去年同期增長19.32%、15.23%，Q2收入增速略有下滑。分板塊來看，裝飾園林板塊上市公司收入規模持續高增長。分公司來看，北方國際、成都路橋、三維工程、江河創建、中化巖土2013年上半年的收入增速位列上市建筑工程企業前5；
　?。?）源于收入增速的大幅回升，上市建筑企業整體盈利能力有所提升。2013年上半年，上市建筑企業的凈資產收益率為6.23%，較上年同期提升0.73%，核心影響因素在于收入增速的回升。分公司來看，金螳螂、中國海誠、騰達建設、東方園林、成都路橋的ROE水平位列上市建筑工程企業（SW）前5；
　　（4）2013年上半年上市建筑企業的營運能力略有回升。2013年上半年，上市建筑企業的應收賬款周轉天數為66.28天，較去年同期下降1.04天；
（5）2013年上半年上市建筑企業的經營性現金流凈額較去年同期略有改善。從收、付現比的角度來看，現金流的改善源于付現的滯后。
　　投資策略：（1）房地產企業再融資放開疊加裝修工程板塊基本面向上，維持裝修工程板塊“推薦”評級，建議逢低布局裝飾板塊。個股方面推薦金螳螂、亞廈股份、廣田股份、洪濤股份、瑞和股份；
　?。?）“美麗中國”戰略落地的2013年，隨著各部委和地方配套政策的出臺，行業潛在需求在主動和被動力量下被快速激發，推薦行業景氣高位的園林工程板塊，重點推薦普邦園林、鐵漢生態、東方園林、棕櫚園林；
　?。?）煤化工深加工項目進入審批階段，建議關注專業工程板塊的投資機會，重點推薦中國化學、東華科技、延長化建。

　　風險提示：宏觀緊縮，投資增速低預期，新簽訂單低預期。