近期，股神巴菲特的最新動向再次引起人們的廣泛關注。最近半個月，巴菲特高調出擊買入美國地產、消費類公司。在接受媒體采訪時，巴菲特表示看好美國經濟復蘇，正四處尋找大項目。股神巴菲特意欲何為？下一步收購劍指何方？作為全球第二大經濟體的中國，近期公布的數據也顯示經濟開始企穩反彈，這其中哪些行業將率先復蘇？又有哪些投資機會？帶著這些問題，昨天記者采訪了多位業內人士。
半月買入兩公司
近半個月，巴菲特連續出手并購。上周二，巴菲特掌管的伯克希爾哈撒韋公司宣布，將收購保德信集團旗下的房地產中介業務，并將于明年建立一家新的房產中介機構，此舉有望將已有的房產中介業務擴大兩倍以上。在全新的網絡合并后，伯克希爾哈撒韋極有可能成為當之無愧的美國住宅經紀商龍頭。上周五，伯克希爾哈撒韋公司又在官網宣布收購東方貿易公司，后者總部也位于奧馬哈，是全美最大的玩具、禮品、手工藝品和家居裝飾品直營商。
除此之外，巴菲特近期還進行了其他多宗交易，包括買入一家建筑隔熱材料生產企業，以及一家食品分銷商。伯克希爾哈撒韋上個月還宣布，將支付15億美元收購美國一家瀕臨破產的抵押貸款機構的房產貸款組合。
巴菲特出手收購的消息一經傳出，大洋彼岸的A股市場也聞風而動。上周四和上周五兩個交易日地產指數漲幅高達6%，其中A股地產中介公司世聯地產兩天漲幅達10%；而本周二，巴菲特收購的公司涉及玩具，又刺激了A股同類公司高樂股份的漲停。有人不禁感嘆，股神的魅力真是無處不在。
記者發現，事實上早在今年年初，巴菲特就對美國房地產市場表示樂觀。在2月底發布的新一年度的致股東信中，巴菲特坦言自己在去年低估了美國房地產市場復蘇的速度。之后，在接受公開采訪時，巴菲特表示，如果可以的話，他會大舉購買獨棟房屋。他還稱，如果在低點買進并長期持有，投資美國房地產的回報率甚至會高于美國股票。而今年以來，巴菲特開始用實際行動兌現其對美國地產的看好。4月，他就收購了西雅圖地產公司。
國泰君安國際研究部研究員古喬藝昨天對記者表示：“巴菲特近期的收購顯然是看好美國房地產的復蘇，也是看好美國經濟的緩慢復蘇，最近發布的建筑開支、新屋開工和房價指數等多項數據都顯示，美國房地產市場確實有溫和復蘇的跡象，而明年美國經濟相比歐洲的衰退顯然要好得多。巴菲特看好的公司從長遠看最終都有不錯的收益?！卑头铺貧v史上曾經有過若干個成功的投資案例，如投資可口可樂13億美元，盈利70億美元；投資華盛頓郵報公司0.11億美元，盈利16.87億美元；投資吉列6億美元，盈利是37億美元；投資美國運通14.7億美元，盈利70.76億美元；投資中國石油5億美元，到2007年持有5年，盈利35億，增值8倍。正是因為有上述光芒閃耀的成功案例，巴菲特才被奉為投資界的圣人，并冠以“股神”的稱謂。
手握478億美元現金
從今年巴菲特持股情況看，前三季度一直有變化。
第一季度對巴菲特的伯克希爾公司來說是一個播種的季節。截至3月31日，伯克希爾公司的股票組合總資產升至891億美元，高于前一季度末的770億美元，公司買入通用汽車和維亞康姆的股票。截至3月底，伯克希爾持有1000萬股通用汽車股票，持有159萬股維亞康姆股票。
第二季度，伯克希爾公司出售了很多股票，減持了三家消費品公司的股票。最值得注意的是，截至6月30日，伯克希爾持有強生公司的股票從1900萬股減少到1030萬股；此外，寶潔公司也被減持了19%，截至6月30日，伯克希爾持有5960萬股。此外，伯克希爾減持了卡夫食品25%的股份，同時減持了通用電氣公司36%的股份。二季度，伯克希爾公司增持了飛利浦公司約10億美元的股份，持有紐約梅隆銀行的股份增加了兩倍，此外還增持了達維塔公司、富國銀行、IBM[微博]、自由媒體和李氏企業公司的股份。
第三季度，伯克希爾現金頭寸達478億美元，接近去年6月的公司歷史最高點；公司在金融衍生品與房地產中間項目投資上收益頗豐等。第三季度，該公司被列入“商業、工業和其他”類別的股票持有量按買入成本計猛增62%，至174億美元，超過在金融和消費產品公司方面的股權投資，顯示股神開始擴大在消費品和金融之外的領域的投資。
按照美國證監會的要求，投資機構需在11月14日前提交三季度持倉情況表，美國證監會將隔天公布這些信息。下周投資者可密切關注大機構持倉變動情況。
下一步收購方向？
從最新公布的三季報看，伯克希爾哈撒韋第三季度收入達39.2億美元，其中“售出投資項目”取得5.9億美元，超出去年同期的10倍，占今年前三季度的72%。這意味著，巴菲特正在積極賣出原有的投資項目，為新項目準備現金。目前，該公司持有現金高達478億美元，逼近歷史峰值。
根據伯克希爾向美國證監會提交的最新文件，公司在三季度買入近70億美元的股票，第二季度和第一季度，這一數字分別為36.2億美元和8.34億美元。此外，第三季度巴菲特還斥資50億美元購買美國銀行發行的優先股和權證，并為完成收購化工巨頭路博潤支付了約90億美元。
下一步巴菲特劍指何方？業內人士看法不一。
“2008年的金融危機使美國房地產市場遭受重創，隨著金融危機影響在美國的逐漸消退，受到四年壓制的房地產消費需求有望迎來增長，這也是巴菲特抄底房地產中介以及裝飾公司的原因?！卑褐Z投資投資部經理胡紅偉昨天對記者說：“巴菲特其實就是押注美國經濟會持續復蘇。如果美國經濟如巴菲特預料的一樣復蘇，美國居民可支配收入的增加還將導致其他一些消費項目的好轉，如旅游、教育等，或許這些行業也是下一步股神將投資的方向。”
英大證券研究所所長李大霄認為，巴菲特下一步如果收購，方向可能還是房地產和制造業，此外金融股也一直是巴菲特所看好的。
“下一步股神的投資方向應該是與投資品有關的行業如房地產、工業以及與房地產管關聯度較高的建筑裝飾等行業。”海通證券策略研究員吳一萍昨天對記者表示。
中國經濟開始企穩反彈
巴菲特看好美國經濟復蘇，美國股市今年前三季度表現也相當不錯，而大洋彼岸的中國經濟近期也出現了積極變化。
昨天公布的10月經濟數據顯示，10月CPI同比上升同比上漲1.7%，環比下降0.1%，10月PPI同比下降2.8%，環比上漲0.2%。PPI環比漲幅轉正，且高于季節性，為今年5月以來首次出現，而10月規模以上工業增加值同比增長9.6%，比9月份加快0.4個百分點；分行業看，10月份，41個大類行業增加值全部保持同比增長，數據顯示經濟在進一步企穩反彈。
然而，盡管經濟有所回穩反彈，A股整體仍處低迷，上證指數仍在2100點以下徘徊。對于A股的低迷，摩根大通中國區董事總經理龔方雄日前表示，A股不能有效反映中國未來的經濟走勢，事實上中國經濟未來前景值得看好，投資者沒有理由感到悲觀。
對于近期經濟數據的好轉，東吳證券研究所所長助理寇建勛昨天對記者表示：“目前從工業增加值、固定資產投資等數據來看，均顯示經濟明顯在企穩反彈，上市公司業績也有望在第四季度見底；此外，目前通脹較低，使央行有足夠空間保持整體貨幣政策寬松，A股反彈將得到基本面和政策面的配合?！?/p>
“主要經濟指標連續兩個月反彈，說明中國經濟筑底企穩的格局已經確立。無論是從需求端、還是從生產端來看，我們都沒有理由繼續對經濟持有悲觀的看法。雖然短期仍然難以判斷，但從中期來看，在總需求持續回升的背景下，企業利潤改善，價格持續回升，企業將會從被動去庫存轉為主動補庫存的階段?！惫獯笞C券策略研究員徐彪表示：“未來1至2個季度，經濟進入溫和復蘇是大概率事件。中期來看，對經濟保持相對樂觀的看法。目前從股市的流動性、基本面、政策面來看，整體都是向好的，部分周期行業有望在經濟企穩反彈中迎來機會?！?/p>
部分周期行業迎來復蘇
近期，以QFII為代表的外資加速流入A股就是因為看好中國經濟的前景以及A股相對的估值洼地。巴菲特公開宣稱，“對經濟復蘇充滿信心”，大洋彼岸的中國會受此熱情感染嗎？經濟復蘇周期下的A股哪些行業值得投資呢？大多業內人士表示看好基建板塊和地產行業。
巴菲特在今年股東大會上曾表示，未來10年內將向鐵路行業投入大量資金。9月底以來的A股這輪反彈，基建板塊整體走勢不錯。昨天，A股的鐵路設備板塊整體逆勢走強，其中晉西車軸漲幅達7%，中國南車、北方創業漲幅均在4%以上，而水泥股的龍頭企業海螺水泥本輪反彈漲幅已超25%。這些行業是否將率先復蘇呢？海通證券策略研究員吳一萍昨天對記者表示，中國經濟仍然難以完全擺脫投資拉動，下半年以來發改委項目審批明顯加速，目前看軌道交通、鐵路等基建項目投資在明年將會陸續實施，這勢必給基建行業如機械、水泥、鐵路設備等帶來轉機，這些行業有望迎來一個階段性的復蘇。
美國地產股無疑是今年巴菲特青睞的行業，那么A股的地產股是否也有機會呢？湘財證券地產行業研究員張化東認為，地產股存在一定的估值修復機會，部分銷售業績良好、估值具備優勢的個股存在反彈的空間，但不具備趨勢性的大機會，因為中美兩國房地產市場處于不同的階段，中國樓市仍處調控，只是短期不會再加碼，而美國樓市處于緩慢復蘇階段，政府也不斷通過QE來推動復蘇。
英大證券研究所所長李大霄表示經濟復蘇周期中看好基建和房地產。此外，他覺得經濟復蘇將大大減少投資者對銀行壞賬率提升的擔憂，目前5倍左右PE的銀行股無疑是最佳的投資選擇。他認為現在中國的銀行還是處于一個發展非常初級的階段，以后中國的銀行一定會出現從小銀行變成大銀行，再變成未來的國際型大銀行。
去庫存將帶來投資機會
上市公司三季報披露已告一段落。記者查閱數據發現，第三季度上市公司存貨雖然仍在增加，但是增幅已明顯放緩。表明實體經濟在過去這幾個季度經歷了明顯的去庫存過程。去庫存是否將使部分行業業績未來出現反彈，從而帶來一定的投資機會？
“草甘膦板塊就是去庫存的一個例子，上半年完成去庫存，下半年需求上升，導致價格大漲，從而使得相關公司業績明顯回升，而這些個股年內漲幅也不錯，新安股份漲了30%，江山股份更是翻倍。” 昂諾投資投資部經理胡紅偉昨天對記者說：“類似這種去庫存和去產能導致短期供需矛盾的緩和，從而使部分行業階段性復蘇在未來會在各個行業上演。目前看建材、鐵路和部分化工子行業因去庫存而帶來短期業績改善的可能性較大。”
東吳證券宏觀策略分析師楊軍則認為，這幾年我國部分周期行業如鋼鐵、汽車、水泥等存在較大的產能過剩，企業最近一年多也在不斷消化庫存，去庫存有利于企業未來業績的提升。本輪去庫存周期已經歷13個月，目前基本處于去庫存周期的末段。在經歷前期庫存大幅消化基礎上，部分行業及公司的產品價格下跌壓力將逐步緩解，并使毛利率水平有所提升，這些行業與公司將迎來業績的反彈。從三季報看，部分行業去庫存有接近尾聲的跡象，如機械設備、家用電器、輕工制造、地產等值得關注。但是三季度庫存壓力大幅增加的行業，未來去庫存進程仍然存在較大不確定性，需謹慎規避，如有色金屬、農林牧漁等。
國泰君安國際研究部研究員古喬藝提醒投資者，由于鋼鐵的產能依然嚴重過剩，航運也受累于進出口整體的不振，且這兩個行業個股業績普遍虧損，雖然行業會有小反彈，但回落態勢仍未改變，因此還是回避為好。
“從歷史上去庫存周期的時間來看，上市公司存貨同比增速連續五季下滑，可能預示著企業主動去庫存即將結束。PMI原材料、產成品庫存指數等先行指標在10月份雙雙回升，表明主動去庫存結束后，部分企業已經開始回補庫存?！?光大證券策略研究員徐彪對記者表示：“受益于政府項目不斷加碼的鐵路設備和基本面優異、調控政策處于真空的地產行業均具備了上漲的催化劑。
來源:深圳商報
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